Методика анализа эффективного использования финансовых ресурсов. Как прибыль, так и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, которые были вложены в производство, и собственными финансовыми ресурсами Предприятия, которыми оно р

25.09.2019

Cтраница 1

Эффективность использования финансовых ресурсов определяется их оборачиваемостью. При этом можно анализировать как общую сумму финансовых ресурсов коммерческой организации, так и отдельные их виды.

Эффективность использования финансовых ресурсов определяется их оборачиваемостью.

Эффективность использования финансовых ресурсов определяется их оборачиваемостью. При этом можно анализировать как общую сумму финансовых ресурсов предприятия, так и отдельные их виды.

Эффективность использования финансовых ресурсов во многом определяется действенностью системы их распределения и контроля за результатами использования. От этого зависят регулярная и в полном размере выплата процентов за кредит, ликвидация долгов предприятий.

Эффективность использования финансовых ресурсов рассматривается в рамках управления оборотными активами. В частности, здесь рассчитываются оборачиваемость производственных запасов и средств в расчетах, продолжительность операционного и финансового циклов и другие показатели Соответствующие методики и их характеристика приведены в специальной литературе. Здесь лишь отметим, что ускорение оборачиваемости вложений в оборотные активы рассматривается как благоприятная тенденция.

Ст эффективности использования финансовых ресурсов в значительной степени зависит ритмичность выпуска продукции, национальное использование денежных средств, имеющихся в распоряжении предприятия, производимых затрат на производство црсдукцки, своевременное и полное удовлетворение платежей и обязательств, предусмотренных в финансовом плане предприятия. Финансовое состояние зависит от многих сторон деятельности предприятия, и прежде всего оно определяется действием производственных факторов.

Для характеристики эффективности использования финансовых ресурсов в мировой практике используют показатели рентабельности вложений: всех средств (активов), чистых активов, в функционирующие средства, собственных вложений, в акции других предприятий.

В рамках управления оборотными активами рассматривается эффективность использования финансовых ресурсов. Здесь рассчитываются, показатели оборачиваемости (таблица 15), а также продолжительность операционного и финансового циклов.

Финансовая политика должна преследовать цель повышения объема и эффективности использования финансовых ресурсов.

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к кровеносной системе, обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

План и отчет о движении денежных средств конкретизируют и детализируют текущий финансовый план, уточняют его показатели, позволяют задействовать все имеющиеся резервы повышения эффективности использования финансовых ресурсов предприятия, дают полное представление о состоянии платежей и расчетов в анализируемом периоде. При помощи этих документов контролируются составление смет затрат, издержек производства и обращения; выпуск продукции и ее реализация структурными подразделениями и филиалами; уровень самоокупаемости и рентабельности.

Одним из важнейших условий успешного управления предпринимательской фирмой является анализ ее финансового состояния, так как результаты в любой сфере предпринимательской деятельности зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов.

Если главной задачей государственного контроля является содействие успешной реализации финансовой политики государства посредством обеспечения соблюдения финансового законодательства, финансовой дисциплины, недопущения нецелевого использования бюджетных и внебюджетных средств, то основной задачей негосударственного контроля выступает повышение эффективности использования финансовых ресурсов экономических субъектов, обеспечения достоверности показателей финансовой отчетности.

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к кровеносной системе, обеспечивающей жизнедеятельность организации. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение, так как от эффективного использования финансовых ресурсов и капитала зависят финансовая устойчивость и рентабельность организации.

От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды зависят финансовое благополучие организации и результаты его деятельности.

Наряду с балансовыми показателями и их производными необходимо рассчитывать и проанализировать в динамике показатели эффективности капитала и составляющих его элементов. Характерными для оценки эффективности использования финансовых ресурсов являются коэффициенты отдачи (оборачиваемости) совокупных источников средств организации, а также их отдельных видов: собственного капитала, краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности.

Каждый такой коэффициент отражает отношение выручки от продаж к средней балансовой величине показателей источников средств. Экономическое содержание коэффициентов отдачи капитала заключается в том, что их значение показывает, какую сумму выручки организация получила на каждый рубль финансового источника того или иного вида. Чем выше эти показатели, тем более высока отдача финансовых ресурсов капитала. Эффективность использования финансовых ресурсов и капитала также можно оценить, используя показатель средней продолжительности периода одного оборота, измеряемый в днях. Период оборота показывает, какой срок необходим для завершения полного оборота того или иного источника средств организации. Другими словами, за какой период времени рубль капитала генерирует рубль выручки. У каждой организации на продолжительность среднего периода оборота капитала влияет множество объективных и субъективных факторов, характерных для ее отраслевой принадлежности, масштабов деятельности, сложившихся особенностей делового оборота. Оценка этого показателя производится, прежде всего, в динамике. Разумеется, чем короче этот период, тем быстрее окупаются финансовые ресурсы. Замедление периода оборота свидетельствует о снижении эффективности использования капитала, финансовых ресурсов. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия и эффективности управления его финансовыми ресурсами - стабильность деятельности в свете долгосрочной перспективы.

Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Однако степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением собственных и заемных источников финансовых ресурсов, но и структурой основного и оборотного капитала. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т. д.

Наиболее часто используемыми показателями в контексте управления финансовыми ресурсами являются коэффициенты рентабельности всех активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала. Таким образом, проведенный анализ использования финансовых ресурсов и капитала организаций свидетельствует о том, что чем крупнее по размерам организация, лучшие климатические и экономические условия, тем эффективнее используются финансовые ресурсы. Это выражается в высоком уровне показателей рентабельности организации, а также в повышении финансовой устойчивости и деловой активности. Однако профессиональное управление финансами неизбежно требует более глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить и разработать оптимальную структуру финансовых ресурсов и капитала организаций.

Оценка эффективности использования финансовых ресурсов может проводиться на основе анализа коэффициентов структуры капитала, показателей стоимости собственных и заемных финансовых ресурсов, показателей оценки финансового состояния, показателей рентабельности, коэффициентов оценки движения капитала (активов) предприятия и т. д.

Наибольшую важность представляют показатели рентабельности, к которым относятся:

- рентабельность продаж;
- рентабельность собственного капитала;
- рентабельность текущих активов;
- рентабельность внеоборотных активов;
- рентабельность инвестиций.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, отражают результаты деятельности предприятия, они используются как инструменты инвестиционной, ценовой политики.

Главным показателем эффективности функционирования предприятия является рентабельность собственного капитала, т. к., важнейшая задача любой организации - увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Таким образом, оценка эффективности использования финансовых ресурсов позволит предприятиям оценить эффективность управления финансовыми ресурсами, более рационально распределять доходы, организовать взаимодействия с кредитно-денежными и коммерческими организациями. Она необходима для принятия управленческих решений, направленных на рост прибыльности, выявление причин убыточности, а также обеспечение стабильного финансового состояния и, следовательно, позволит предотвратить кризисную ситуацию и вовремя распознать ее симптомы. От того, насколько качественно проведена данная оценка, зависит эффективность принятия управленческих решений, связанных с дальнейшим использованием собственных и заемных финансовых ресурсов.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Теоретические и методические аспекты оценки экономической эффективности использования финансовых ресурсов организации. Организационно-правовая характеристика Кизнерского райпо. Анализ использования финансовых ресурсов и повышения их эффективности.

дипломная работа , добавлен 01.08.2008

Определение содержания и изучение структуры финансовых ресурсов предприятия. Исследование финансовых ресурсов предприятий коммунальной формы собственности. Анализ особенностей формирования и использования финансовых ресурсов на примере Лидского ГУП ЖКХ.

дипломная работа , добавлен 29.08.2011

Система пенсионного обеспечения в Российской Федерации. Цели и задачи негосударственных пенсионных фондов. Экономическая характеристика НПФ "Благосостояние". Направления использования финансовых ресурсов, пути повышения эффективности их формирования.

дипломная работа , добавлен 07.08.2012

Основные источники формирования финансовых ресурсов, методика анализа их использования, пути повышения эффективности на современном предприятии. Организационно-правовая характеристика ООО "Росслитстрой", анализ финансовых показателей его деятельности.

курсовая работа , добавлен 08.01.2013

Теоретические основы ресурсного обеспечения предприятия. Сущность финансовых ресурсов, их состав и структура. Трудовые и материальные ресурсы организации. Распределение финансовых ресурсов, анализ эффективности использования ресурсов организации.

курсовая работа , добавлен 21.11.2008

Нормативная база оценки финансовых ресурсов фирмы, классификация и направления их использования. Характеристика предприятия как экономического субъекта. Разработка мероприятий, направленных на повышение эффективности использования финансовых ресурсов.

дипломная работа , добавлен 12.07.2016

Организационные основы создания предприятий. Особенности формирования уставного фонда, денежных фондов; особенности распределения прибыли, доходов. Оценка коммерческой эффективности по производству псевдоионона. Открытые и закрытые акционерные общества.

курсовая работа , добавлен 25.11.2014

Движение финансов предприятий как одной из воспроизвод-ственных форм экономических отношений подчиняется обще-экономическому критерию эффективности, предполагающему получение максимально возможного результата при минимуме затрат.
На методологии сопоставления затрат и результатов фактически зиждется вся система показателей экономической, в том числе и финансовой, эффективности хозяйствующих субъектов, включая показатели рентабельности отдельных видов продукции и рентабельности производства в целом, а также показатели, в более широком плане характеризующие деловую активность, финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность предприятий.
Определяя эффективность использования финансовых ресурсов предприятий, важно иметь в виду, что финансовый результат является результатом затрат не только финансовых, но также материальных и трудовых ресурсов. Поэтому, сопоставляя, например, прибыль от реализации продукции с ее себестоимостью, нельзя рассчитывать на то, что в итоге мы получим показатель, характеризующий чисто финансовую сторону дела. Это один из показателей эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия в целом, для которой характерна неразрывная связь материальнопроизводствен ных и финансовых потоков в процессе расширенного воспроизводства.
Сказанное относится и к другим показателям эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия, включающим к свою совокупность характеристики финансового результата и финансовых затрат. Тем не менее из всей этой совокупности в аналитических целях важно выделить те показатели, которые более адекватно характеризуют именно финансовую деятельность предприятия, эффективность его финансовой и ценовой политики.
Как это ни парадоксально, наиболее адекватным выражением эффективности финансовой деятельности предприятий (не только реального сектора) является доходность операций на фондовом, кредитно-финансовом и денежном рынках, где деньги (Д) делаются как бы прямо из денег (Д).
Однако показатель доходности финансовых операций предприятия, адекватно выражая их эффективность как отношения чисто финансового результата к чисто финансовым затратам, зачастую никоим образом не отражает действительной, реальной эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия, Возможность финансовых спекуляций нередко позволяет держаться на плаву предприятиям, которые в оценках и показателях эффективности реального сектора экономики могли бы оказаться банкротами.
На предприятиях реального сектора, в материальном производстве требованиям адекватной оценки эффективности использования финансовых ресурсов в той или иной мере отвечает показатель рентабельности (отношение прибыли к выручке от реализации продукции). Поскольку оба члена данного отношения - это денежные средства, то рентабельность продаж можно, при некоторых допущениях, рассматривать как чисто финансовый показатель. Однако и здесь надо учитывать, что степень его достоверности как измерителя эффективности зависит от многих факторов, в особенности от того, насколько рыночные цены, формирующие выручку и прибыль, свободны от искажающих влияний монопольного ценообразования.
В систему показателей, по которым можно судить об экономической эффективности воспроизводственного оборота и использования финансовых ресурсов предприятиями, входит также коэффициент окупаемости капитализации бизнеса выручкой предприятия, исчисляемый как отношение выручки к величине акционерного капитала капитализации предприятия
В рыночной экономике вусловиях развитого фондового рынка величина капитализации бизнеса предприятия служит одним из основных параметров, определяющих ценность данного бизнеса для его потенциальных покупателей, для инвесторов. Считается, что при нормальном, равновесном по спросу и предложению состоянии фондового рынка бизнеса (ккн) равняется Это значит, что стоимость бизнеса в указанных условиях равна годовой выручке, а срок окупаемости капитализации предприятия составляет один год.
Нормативный коэффициент окупаемости капитализации по выручке ккн служит своего рода критерием равновыгодносги рыночной сделки между собственником бизнеса и инвестором, желающим этот бизнес приобрести. Если фондовый рынок выходит из равновесия и рост цены акций предприятия опережает рост выручки, то как следствие величина коэффициента кк уменьшается. Естественно, что в ситуации, когда курс акций предприятия идет вверх, его владелец вряд ли согласится продать свой бизнес за сумму, не эквивалентную растущей капитализации. При фактической величине кк = 0,5 он запросит с покупателя цену, равную уже не одной, а как минимум двум годовым выручкам. Ориентируясь на нормативный коэффициент ккн = 1, с этим будет вынужден согласиться и покупатель.
Противоположная ситуация, когда высокая выручка наличествует при низкой либо снижающейся капитализации, не может не насторожить инвестора относительно состояния фондовой основы выставляемого на продажу бизнеса: ведь при нормальном развитии рост выручки должен был бы способствовать росту курса акций предприятия, а не наоборот. Покупка бизнеса с низкой капитализацией может потребовать от инвестора дополнительных вложений в ее наращивание, в обновление производственных фондов. Учитывая это, инвестор при фактическом, к примеру, кк = 1,5 уже не даст за предприятие с такой капитализацией более половины его годовой выручки. Иначе говоря, и здесь правило ккн = 1 сохраняется.
Во всех рассмотренных выше финансовых показателях проявляется диалектическое противоречие между содержанием и
формой, выражающееся в нашем случае в стремлении финансов предприятий (да и финансового сектора экономики в целом) как бы оторваться от своей экономической основы, от производства и приобрести возможность независимого от него существования. Это противоречие в известной мере снимается, когда при анализе и оценке эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий финансовые показатели (например, выручка и прибыль) сопоставляют с такими экономическими показателями, как оборачиваемость материальных оборотных средств, фондоотдача (фондоемкость) основных производственных фондов и нематериальных активов.
Содержательное обобщение вышеприведенной формализации состоит в том, что экономическая рентабельность предприятия (прямо пропорциональна прибыли П и рентабельности продаж П/В и обратно пропорциональна суммарной фондоемкости капитала (? Фек).
При анализе эффективности использования финансовых ресурсов предприятия нельзя обходить и тот массив показателей, которые характеризуют его финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность. Здесь тоже применяются как чисто финансовые, денежные, так и более сложные по своему содержанию экономические показатели.
Показателем, в котором смешиваются денежные средства и денежные (стоимостные) оценки материальных ресурсов предприятия, является, например, коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия)
Финансовые отношения предприятий между собой, а также с другими субъектами рынка осуществляются посредством кругооборота финансовых (денежных ресурсов) предприятий.
Финансовые ресурсы предприятий формируются за счет уставного капитала, а также других источников, собственных, привлеченных и заемных средств, группируемых с учетом их целевого назначения в соответствующих разделах и статьях пассива бухгалтерского баланса предприятия. В активе баланса финансовые ресурсы представлены остатками денежных средств на счетах и в кассе предприятия; основная же их часть выступает в натуральновещественной форме средств производства, не являющихся наличными финансовыми ресурсами.
Эффективность использования финансовых ресурсов предприятий измеряется системой показателей, отражающих взаи-
52481
мосвязь стоимостных оценок затрат капитала и финансовых ре-зультатов производства. Уровень эффективности использования финансовых ресурсов предприятия находится в прямой зависи-мости от массы прибыли и рентабельности продаж и в обратной зависимости от суммарной фондоемкости основного и оборотного капитала.

Не секрет, что для начала своей деятельности и дальнейшего успешного функционирования на рынке любому хозяйствующему субъекту необходимы различные виды ресурсов: трудовые, материальные, финансовые и т. д. В условиях рыночной экономики повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От кого, каким капиталом располагает хозяйствующий субъект, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности.
Понятие эффективного использования финансовых ресурсов, как и любых других видов ресурсов, включает в себя сопоставление количества и качества израсходованных ресурсов с количественным и качественным выражением достигнутых за соответствующий период результатов.

Оценка эффективности использования финансовых ресурсов включает разные компоненты. Для оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения:

1. структуры капитала организации по его размещению и источникам образования;
2. эффективности и интенсивности его использования;
3. платежеспособности и кредитоспособности организации;
4. запаса его финансовой устойчивости.

Основной целью оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия является повышение эффективности работы организации на основе внедрения более совершенных способов использования финансовых ресурсов и управления ими.
Из цели оценки эффективности использования финансовых ресурсов вытекают ее основные задачи:

– идентификация финансового положения;
– выявление факторов, влияющих на формирование финансовых ресурсов;
– определение «узких» мест, отрицательно влияющих на финансовое состояние предприятия;
– выявление внутрихозяйственных резервов укрепления финансового положения.

Можно выделить основные методы оценки эффективности использования финансовых ресурсов.

1. Метод расчета показателей рентабельности.
Рентабельность показывает прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции. Наибольшую важность представляют показатели рентабельности, к которым относятся:

– рентабельность продаж;
– рентабельность собственного капитала;
– рентабельность текущих активов;
– рентабельность внеоборотных активов;
– рентабельность инвестиций.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, отражают результаты деятельности предприятия; они используются как инструменты инвестиционной, ценовой политики.

2. Метод анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) : базируется на расчете соотношения различных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов:

– коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия;
– коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности);
– коэффициенты оценки оборачиваемости активов;
– коэффициенты оценки оборачиваемости капитала;

3. Метод оценки стоимости финансовых ресурсов .
Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности и характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции. Рассчитываются:

– стоимость функционирующего собственного капитала предприятия;
– стоимость заемного капитала в форме банковского кредита;
– стоимость заемного капитала, привлекается за счет эмиссии облигаций;
– средневзвешенная стоимость капитала;
– предельная эффективность капитала.

Оценка показателей стоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким критериальным показателем является предельная эффективность капитала. Этот показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала.

4. Метод оценки структуры и движения капитала предприятия . Предполагает проведение оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия при помощи показателей движения капитала (активов) предприятия, к которым относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим, а также определения соотношения величины собственного и заемного капитала.
Во многих книгах по финансовому анализу наряду с определением того или иного финансового показателя обычно указывают его целевой норматив, например, сумма заемных средств не должна превышать 50% общей суммы источников финансирования. Т.е. только в этом случае предприятие будет иметь достаточную финансовую автономию и ему не грозит банкротство.
Однако при оценке эффективности использования финансовых ресурсов следует учитывать, что многие эксперты самой высокой оценкой эффективности менеджмента предприятия считают его способность успешно работать за счет «чужих денег», т.е. заемных источников. Достаточно вспомнить, что деятельность одной из самых крупных мировых компаний General Motors в ее лучшие периоды финансировалась на 90% за счет заемных финансовых ресурсов.
Главным показателем эффективности функционирования предприятия является увеличение собственного капитала. В практике считается, что долю собственного капитала желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, т.к. это свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Определение стоимости капитала лежит в основе расчета экономической добавленной стоимости EVA. Показатель применяется для оценки эффективности деятельности предприятия с позиции его собственников, которые считают, что деятельность предприятия имеет для них положительный результат в случае, если предприятию удалось заработать больше, чем составляет доходность альтернативных вложений. Этим объясняется тот факт, что при расчете EVA из суммы прибыли вычитается не только плата за пользование заемными средствами, но и собственным капиталом.

Практически показатель EVA рассчитывается следующим образом:

EVA = (прибыль от обычной деятельности – налоги и другие обязательные платежи – инвестированный в предприятие капитал, т.е. сумма пассива баланса)*средневзвешенная цена капитала

Из формулы следует, что важную роль при расчете показателя EVA играют структура источников финансовых ресурсов предприятия и цена источников. EVA позволяет ответить на вопрос инвесторов: какой вид финансирования (собственное или заемное) и какой размер капитала необходим для получения определенного значения прибыли.
Сущность EVA проявляется в том, что этот показатель отражает прибавление стоимости к рыночной стоимости предприятия и оценку эффективности деятельности предприятия через определение того, как это предприятие оценивается рынком.
Рыночная стоимость предприятия = чистые активы (по балансовой стоимости) + EVA будущих периодов, приведенная к настоящему моменту времени
Значение EVA определяет поведение собственников предприятия по отношению к инвестированию в данное предприятие.

Оценка эффективности использования финансовых ресурсов необходима для принятия управленческих решений, направленных на рост прибыльности, выявление причин убыточности, а также обеспечение стабильного финансового состояния. От того, насколько качественно проведена данная оценка, зависит эффективность принятия управленческих решений, связанных с дальнейшим использованием собственных, привлеченных и заемных финансовых ресурсов.
Периодичность проведения оценки эффективности использования финансовых ресурсов зависит от требований топ-менеджмента, а также от возможностей компании по сбору данных для управленческой отчетности. Поскольку у большинства российских компаний данные управленческого учета базируются на данных бухгалтерского учета, им имеет смысл проводить финансовый анализ раз в квартал одновременно с полным подведением итогов периода бухгалтерией. Компании с развитой информационной поддержкой бизнеса имеют возможность отслеживать финансовые показатели ежемесячно, еженедельно и даже ежедневно. Так, по информации журнала Economist, в компании General Electric менеджеры могут отслеживать изменения показателей, за которые они отвечают, в течение рабочего дня.
Таким образом, становится понятно, результаты оценки эффективности использования финансовых ресурсов лежат в основе выработки мер, направленных на повышение эффективности управления финансовыми ресурсами, более рациональное распределение доходов, что в итоге способствует повышению стоимости всей компании.